Таким образом, циклические колебания заработной платы пред­ставляют собою одну из ценных иллюстраций влияния ценностной производительности труда на заработную плату. Нельзя, без со­мнения, их рассматривать, как строгую проверку вс»х главных частей теории, делающей из ценности продукта, вменяемого рабо­чему, нормальный уровень заработной платы; уровень, к которому она стремится. Циклические колебания не доказывают, что зар­плата стремится сравняться с полной ценностной производитель­ностью труда, а не с половиной ее или другой какой либо частью. Однако, они могут, по крайней мере, установить влияние измене­ний ценностной производительности на изменения зарплаты.

Правда, что из двух элементов ценностной производительности труда, если один (цена продукта) движется в том же направлении, что и заработная плата, то другой (материальный продукт, вме­няемый рабочему, его физическая производительность) движется, как указано выше, в обратном направлении. Однако, колебания физической производительности слишком слабы во время экономического подъема и в первое время депрессии, чтобы парализовать эффект изменения цен.